Navegar por las aguas agitadas de la inflación en el sector de la financiación de equipos

Por Gary W. LoMonaco

A medida que nos acercamos, esperemos, al final de la pandemia, la mayoría de nosotros estamos cansados de ver y oír la palabra "sin precedentes". En el caso de la inflación relacionada con el COVID, es una forma realmente apropiada de describir los efectos presentes y futuros de la pandemia sobre la economía. No habíamos experimentado una pandemia de esta magnitud en más de cien años. Los responsables políticos y las empresas se apresuran a evaluar el impacto a largo plazo que veremos como resultado. A corto plazo, la mayoría de los responsables políticos y economistas coinciden en que los factores temporales impulsarán la inflación en EE.UU. en los próximos meses ─ y no descartan la posibilidad de problemas a más largo plazo.

Se espera cierta inflación en los próximos meses simplemente por la distorsión creada al comparar un periodo con precios generalmente débiles con un periodo de crecimiento. A medida que la economía se recupere, se comparará con un periodo de pandemia en el que los precios de los combustibles, los costes de transporte y los bienes no esenciales se vieron afectados por la menor demanda causada por el desempleo y el subempleo. Las interrupciones de la cadena de suministro, como la actual escasez de madera, la escasez de semiconductores, especialmente en las industrias automovilística y tecnológica, y la escasez de camioneros, ya han hecho subir los precios y se espera que continúen haciéndolo en un futuro próximo. La demanda reprimida refleja el retorno al consumo permitido por la relajación de las restricciones, el aumento del empleo y la capacidad de las familias para gastar los ahorros relacionados con la pandemia en servicios a los que renunciaron durante la pandemia.

Cuando se combinan, estos factores apuntan a una inflación en el rango del 2,5% en el extremo inferior al 5% o más, según numerosos informes publicados, con ese período inflacionista durando en cualquier lugar desde el equilibrio de 2021 a 2022 y más allá.

¿Cómo es una recuperación?

Los clientes de financiación de equipos se enfrentan a innumerables problemas a medida que se adentran en la actividad de recuperación, algunos de los cuales dependerán de sus propios clientes y del tamaño de sus empresas. Las pequeñas empresas que venden a otras PYME y a consumidores tienen que abordar cómo les ha ido a sus clientes durante la pandemia. Varios economistas describen una "recuperación en forma de K", en la que el nivel superior de la economía (por ejemplo, las empresas tecnológicas y de gran capitalización) experimenta un repunte relativamente rápido y fuerte, mientras que el nivel inferior (por ejemplo, las PYME, las empresas de servicios y cíclicas) tiene una curva de recuperación mucho más lenta y superficial.

Algunas de las formas en que las pequeñas empresas tendrán que hacer frente a la inflación son las siguientes:

• Las empresas que tuvieron que reducir personal en el momento álgido de la pandemia están teniendo dificultades para sustituir a los trabajadores despedidos temporalmente. Esto está provocando una inflación salarial, ya que las empresas compiten por atraer al mejor personal en un mercado restringido. Esta situación laboral puede hacer que sea un momento oportuno para invertir en automatización.
• Vender a otras empresas que experimentan una reducción de sus márgenes limita la capacidad de la empresa para repercutir el aumento de los costes. Las empresas de financiación de equipos pueden beneficiar a estas empresas permitiéndoles conservar el escaso capital circulante. A medida que muchas organizaciones vuelvan a crecer, aumentará la demanda de capital circulante. La financiación de equipos se convertirá en una alternativa más atractiva a medida que las empresas utilicen el capital circulante para impulsar la expansión. Las nuevas tecnologías y aplicaciones utilizadas por los proveedores de financiación también están facilitando la identificación de fuentes de financiación y la obtención de aprobaciones rápidas.

¿Cómo se ven afectadas las grandes empresas?

Una curva de recuperación más pronunciada es un buen augurio para el éxito a largo plazo, pero conlleva problemas que las grandes empresas tendrán que abordar. El fuerte crecimiento exige capital circulante, independientemente del tamaño de la empresa o del sector. Además, con la actual escasez mundial de semiconductores, es probable que la demanda de equipos supere a la oferta durante un tiempo. Muchas empresas aplazaron la inversión en la infraestructura necesaria, sólo para descubrir que si hay equipos disponibles, se venden a precios inflados.

Otras preocupaciones de las grandes empresas son las siguientes:

• A pesar de las sofisticadas previsiones de las empresas y el Gobierno, la recuperación y la inflación que conlleva tendrán consecuencias y oportunidades imprevistas. Al igual que ocurre con las empresas más pequeñas, las grandes empresas tendrán que ser ágiles para aprovechar la recuperación.
• La inflación reduce el poder adquisitivo con el paso del tiempo. Un argumento de venta clave de la financiación de equipos es que ofrece a los clientes la oportunidad de pagar los equipos con dólares futuros, cuyo valor se vería reducido por los efectos de la inflación.
• Para las empresas que venden fuera de Estados Unidos, las tasas de inflación de esas jurisdicciones variarán en función del clima económico local y del ritmo de recuperación, lo que, a su vez, impulsará la fluctuación de las divisas. Estas empresas tendrán que prestar mucha atención a los tipos de cambio y aprovechar las oportunidades de cobertura del riesgo.

¿Qué deben saber las empresas de financiación de equipos?

La inflación puede ser complicada para una empresa de financiación de equipos. Por un lado, hace que la opción de arrendamiento/financiación sea un medio mucho más atractivo para adquirir los equipos necesarios para aprovechar al máximo las oportunidades que puede brindar la recuperación. Por otro, exige diligencia para asegurarse de que se está añadiendo negocio de forma rentable y sostenible.

Algunas de las cuestiones que hay que tener en cuenta son las siguientes:

• La inflación temporal y el aumento de los precios de los equipos exigen una mayor diligencia a la hora de fijar los valores residuales. Habrá que ajustar las hipótesis para asegurarse de que los valores futuros se ajustan a los objetivos de rentabilidad de la empresa.
• El gasto de capital que se aplazó durante la pandemia representa una importante oportunidad para participar en la economía del crecimiento. Cada cliente de financiación de equipos tendrá su propio conjunto de problemas que abordar, y será más importante que nunca ser un socio financiero fuerte para sus arrendatarios y proveedores, escuchando y estructurando en torno a dichos problemas siempre que sea posible.
• La Reserva Federal ha indicado que, por el momento, la inflación no se traducirá en un aumento de los tipos de interés, pero los tipos de mercado y la Reserva Federal no siempre se mueven al unísono. Las empresas de financiación de equipos deben ser diligentes a la hora de gestionar el riesgo de flotación entre la oferta y el cierre, sobre todo las que dependen del descuento como medio de financiación de nuevas operaciones.
• A medida que suban los precios de los equipos, los créditos marginales buscarán plazos más largos y pagos iniciales más bajos, lo que aumentará el riesgo de impago. Los prestamistas tendrán que prestar más atención a los efectos de la inflación en la relación riesgo-recompensa.
• La demanda ya se ha desplazado hacia los equipos usados debido al precio y la disponibilidad de productos nuevos. Los futuros valores de garantía de estos equipos usados se verán afectados negativamente a medida que la oferta de productos nuevos alcance a la demanda.
• Las agencias de calificación están estudiando rebajar la calificación de los emisores especialmente sensibles a las presiones inflacionistas, lo que repercutirá en las posiciones de los grandes prestatarios/arrendatarios.
• Es probable que la compresión de márgenes continúe en un futuro previsible debido al alto grado de liquidez del mercado.

Está claro que el actual entorno inflacionista crea algunas aguas agitadas que requieren habilidad para navegar. Tradicionalmente, las empresas de financiación de equipos han sido muy hábiles a la hora de trazar un camino a través de esas aguas y, con cuidado y planificación, estarán en condiciones de superar esos retos y el riesgo que conllevan.

El Grupo Alta está preparado para asesorar a su empresa sobre estos retos y posicionarla para el éxito.

Gary W. LoMonaco es director de The Alta Group y trabaja principalmente en la Práctica de Estrategia y Alineación Competitiva de la consultora. Aprovecha su amplia experiencia en el sector, su reciente liderazgo ejecutivo y su pasión por los nuevos retos para ayudar a los clientes de Alta a alcanzar el éxito. Sus áreas de especialización en una amplia carrera incluyen la financiación cautiva y de proveedores, y la gestión de créditos.